Hoogste niveau werkloosheid Spanje

MADRID (AFN) – De werkloosheid in Spanje is in het tweede kwartaal uitgekomen op het hoogste niveau sinds 1976. Dat meldde het Spaanse statistiekbureau vrijdag.

Het afgelopen kwartaal kwam de werkloosheid uit op 24,6 procent. In het eerste kwartaal werd nog een werkloosheidsniveau van 24,4 procent gemeten. Economen rekenden in doorsnee op een stijging van de werkloosheid tot 24,9 procent.

De werkloosheid in Spanje, een land dat zwaar is getroffen door de economische crisis en kampt met grote problemen op de vastgoedmarkt, is de hoogste van Europa. Normaal gesproken loopt de werkloosheid in Spanje tijdens de lente- en zomerperiode wat terug, omdat er veel mensen nodig zijn in de toerismesector. Dat bleef tot nu toe achterwege.

Vermogensbeheer vergelijken

Meer weten? vul even de OranjeVM VermogensScan in
Klik hier voor de Online Gratis VermogensScan

Vertrouwen Duitse beleggers verder omlaag

MANNHEIM (AFN) – Het vertrouwen van Duitse institutionele beleggers en analisten in de economie is in juli verder gedaald. Dat bleek dinsdag uit cijfers van het toonaangevende onderzoeksinstituut ZEW.

De index die het ZEW gebruikt om de economische verwachtingen voor de komende maanden weer te geven, daalde van min 16,9 in juni naar min 19,6 in juli. Economen rekenden gemiddeld op een afname tot een stand van min 20. Het is de derde maand op rij dat de graadmeter daalt.

Volgens ZEW-president Wolfgang Franz zwakt de afname van de graadmeter voor de economische ontwikkelingen voor het einde van 2012 af en kan dat een bemoedigend teken zijn voor 2013.

De risico’s blijven echter aanwezig en mogen niet onderschat worden, aldus Franz. Naast de zwakke economische ontwikkelingen in de eurozone voor de Duitse export zijn ook in andere belangrijke afzetmarkten afzwakkende groeisignalen te zien, zei de ZEW-president.

BRON: www.iex.nl

Vermogensbeheer vergelijken

Meer weten? vul even de OranjeVM VermogensScan in
Klik hier voor de Online Gratis VermogensScan

Goldman verwacht hogere metaalprijzen

Een herstel van de economische activiteit en hogere huizenverkopen in China, een gematigde economische groei in de Verenigde Staten en een voortdurende schuldencrisis in Europa, zullen naar verwachting leiden tot hogere metaalprijzen.
Dit stelt Goldman Sachs in haar nieuwe Metal Detector.

De Chinese vastgoedmarkt blijft door een groeiend aanbod enerzijds en een afname van zowel verkopen als huizen in aanbouw anderzijds een van de grootste zorgen voor beleggers in grondstoffen. Breed bekend is daarnaast dat veel vastgoedontwikkelaars momenteel onder financiële druk staan, aldus de analisten.
HoopMaar er gloort hoop. Op 13 juni komt het Chinese bureau voor de statistiek met data naar buiten over de maandelijkse huizenverkopen die mogelijk een herstel zullen laten zien.

Goldman is positief gestemd omdat de meest recente high frequency verkoopcijfers in de Oostelijke provincies wijzen op een toename over juni van 50 procent op jaarbasis. Deze provincies maken zo’n 50 procent van de totale huizenverkopen in China uit. Sinds eind 2009 hebben de high frequency data een ‘sterke positieve relatie’ met de nationale cijfers.

Hypotheek Het vermoedelijke herstel van de huizenverkopen is waarschijnlijk te verklaren door een uitgestelde vraag naar vastgoed, lagere hypotheekkosten en kortingen op hypotheken voor wie voor het eerst een huis koopt.
Voor metaalprijzen is dat een goede ontwikkeling. Hogere huizenverkopen worden immers geassocieerd met een hogere vraag naar consumentengoederen. Tegelijkertijd oefenen toenemende verkopen een neerwaartse druk uit de leegstand en een opwaartse druk op omzetten van ontwikkelaars en nieuwbouwprojecten.
De Goldman-analisten maken daarbij wel de kanttekeningen dat het aantal huizen in aanbouw verder zal matigen, na het extreem hoge niveau eerder wat mede tot de hoge voorraden leidde.

Koper Goldman rekent voor dit jaar op een toename van de Chinese vraag naar koper met 5 procent. ‘We blijven verwachten dat de constructie-gerelateerde koperafname robuust zal groeien in de tweede helft van 2012, net zoals het dat deed gedurende de eerste helft, gedreven door een explosie van huizen die tussen 2009 en halverwege 2011 in aanbouw genomen.

BRON: www.fondsnieuws.nl

Vermogensbeheer vergelijken

Meer weten? vul even de OranjeVM VermogensScan in
Klik hier voor de Online Gratis VermogensScan

Big Five van opkomende markten

Les één: vraag emerging market-zwaargewicht Thomas Gerhardt niet naar zijn favoriete beleggingsregio. De fondsbeheerder van Edmond de Rothschild Asset Management grijpt die vraag meteen aan om de visie van zijn fonds duidelijk neer te zetten.

“Ik ben geen grote fan van de regionale aanpak. Het kiezen van de juiste thema’s en sectoren is veel belangrijker. Zwart-wit gesteld, als je negatief bent over de olieprijs kun je Oost-Europa meteen vergeten.” En voor de combinatie technologie en Taiwan geldt precies hetzelfde.

Gerhardt geeft het toe, de beleggers die bij zijn fonds aankloppen zijn beleggers die de groei van opkomende markten in hun portefeuille willen vangen. De vraag die de Duitse fondsbeheerder zichzelf stelt is anders. Hoe krijg je als belegger toegang tot die groei? In de eerste plaats betekent dat het vermijden van sectoren waar de groei al uit is.

“De mobieletelefoonpenetratie in opkomende markten is al enorm hoog, de rek is er daar wel uit. Voor mij geen China Mobile.” China is sowieso het ultieme voorbeeld dat economische groei van een land niet altijd tot uitdrukking komt in de bedrijfswinsten – en daarmee de aandelenkoersen.

“De Chinese economische groei is fenomenaal. De Chinese bedrijfswinsten zijn nauwelijks toegenomen. En de aandelenkoersen nog minder.” Gerhardt heeft voor zijn fonds, EdR Global Emerging, vijf thema’s geselecteerd die structureel spelen in opkomende markten en aan de hand waarvan hij zijn portefeuille heeft opgebouwd:
1. Toenemende consumptie “De groeiende middenklasse leidt over de hele linie van opkomende markten tot een toenemende binnenlandse consumptie – daarmee vertel ik niets nieuws. Maar om een interessante markt te zijn, moet voldaan worden aan drie criteria: een grote bevolking, een gunstige demografische opbouw en welvaart.” Het EdR Global Emerging fonds focust dan ook vooral op landen als India, Indonesië, Thailand en Brazilië. Gerhardt zoekt daarbij naar marktleiders en, liever nog, potentiële marktleiders. “Wie wordt de Nestlé van India of de Wal-Mart van Indonesië?”

2. Infrastructuur Infrastructuur is een veel moeilijker thema, omdat het sterk beïnvloed wordt door de economische cyclus en, bijvoorbeeld, het Vijf Jaren Plan in China. Gerhardt: “In China moet je elke vijf jaar meebewegen met de politieke focus. De ene keer gaan ze vijf jaar lang wegen bouwen, de andere keer vijf jaar lang vliegvelden.” India, waar infrastructuur ronduit een drama is, staat ook prominent op de radar van het fonds. “Ze hebben geleerd van het verleden. Je ziet dat infrastructuurinvesteringen nu al een aantal jaar achter elkaar toenemen. Dat is een goede trend. Er is daar een tekort aan alles op dit gebied.” En Brazilië natuurlijk. Daar blijft de infrastructuur ook achter op de economische groei. Maar met het wereldkampioenschap voetbal in 2014 en de Olympische Spelen in 2016 liggen er nu strakke deadlines die tot spoed manen en tot discipline dwingen. “Het is een cyclische sector, maar je hebt ook te maken met een keten aan bedrijven, van cement- en staalbedrijven tot bouwondernemingen tot uiteindelijk de exploitanten van spoorwegen of vliegvelden. Een complicerende factor is nog de hoge correlatie met de rente.”

3. Ontwikkeling van financiële markten “Wij beleggen nog steeds in banken.” Gerhardt introduceert het derde thema met een kwinkslag. “De TIER 1- en 2- ratio’s van banken in opkomende markten liggen veel hoger, balansen zijn solide. En ze hebben nog steeds te maken met de groei van consumentenkrediet, in tegenstelling tot banken in, bijvoorbeeld, Duitsland waar die groei nul is.” Gerhardt mijdt wel banken in landen als China, die vooral instrumenten zijn om de economie te sturen. Maar verzekeraars (levensverzekeraars en schadeverzekeraars) en aandelenbeurzen behoren ook tot het palet aan spelers die in opkomende markten bijdragen aan de opbouw van het financiële systeem en interessante beleggingen zijn.

4. Energie en grondstoffen De toenemende vraag naar energie en grondstoffen is een inkoppertje, natuurlijk. Maar het wordt er niet makkelijker op. Gerhardt: “Het is een asset class op zichzelf geworden en dat zorgt ervoor dat de prijzen niet langer aanbodgedreven zijn, maar er veel speculatie in zit. Daardoor zijn die markten veel volatieler geworden. Je ziet dat de markten last hebben van overshooting – naar twee kanten. De enige manier om daar goed mee om te gaan is om contrair te handelen zodra de overdrijving groot is. Ik ben nu groot commodities aan het kopen.” Daarbij mijdt Gerhardt de grote oliemaatschappijen die te kampen hebben met dalende reserves en teruglopende productie. Op de oil service-sector is Gerhard super bullish.“Alle nieuwe olievelden zitten in diepzee. Boorplatforms zijn verouderd en er gelden sinds het BP-drama strengere veiligheidseisen. Dat leidt tot een enorme investeringsslag.” Daar komt nog bij dat de Oil Majors alleen maar lijken te kunnen overleven door hun berg cash stuk te slaan en deze servicebedrijven over te nemen.

5. Technologie Technologie, ten slotte, is een puur Aziatisch thema. Samsung is daarvan het beste voorbeeld, en meteen ook het zwaarst wegende aandeel in het fonds. “Duitse en Japanse bedrijven domineerden vroeger de markt voor televisies, maar zijn helemaal weggevaagd. Samsung is wereldwijd marktleider op alle drie haar speelvelden: flatscreens, semi-conductors en smartphones.” De copy cats uit Korea leveren zelfs 80% van de processors van de Apple-producten. En waren ze vroeger vooral leveranciers van componenten, ze leren ook het designtrucje razendsnel. De vraag is of hun markten niet ook verzadigd beginnen te raken – een vraag die Gerhardt zelf ook stelde. “Maar ze zitten bomvol ideeën voor nieuwe toepassingen. Je smartphone als credit card of als autosleutel. Volop innovatieve ideeën om de Galaxy 5, 6 en 7 tot een must buy te maken.”

Blijft de vraag of indirect beleggen in opkomende markten niet een net zo slim idee is. Wel de exposure, maar niet die extra volatiliteit die de beurzen van opkomende markten regelmatig geselt. “Ja”, beaamt Gerhardt volmondig, “dat is een hele goede optie”. En volgens het mandaat heeft Gerhardt daar ook enige ruimte toe. “Maar (een deel van) onze klanten willen gewoon dat een opkomendemarktenfonds in opkomende markten belegt.” Om toch iets van die optie mee te pikken zitten er in het fonds wel een aantal westerse bedrijven (Prada, Samsonite), maar dan via een notering in Hongkong.

BRON www.iexprofs.nl Thomas Gerhardt

Vermogensbeheer vergelijken

Meer weten? vul even de OranjeVM VermogensScan in
Klik hier voor de Online Gratis VermogensScan

Inflatie als allesreiniger

Het financiële systeem dreigt te bezwijken onder schulden. De paniek rondom de euro gooide een schepje bovenop de kredietcrisis. Europa zoekt tevergeefs naar oplossingen. Niet erg, want uiteindelijk staat een allesreiniger paraat. Overheden zitten tot over hun nek in de schulden. Griekenland is bijzaak. Het gaat om Japan, de VS, het VK en de Europese Unie. Naast de schulden, doemt het veel grotere probleem van de vergrijzing. Een afnemend aantal werkende belastingbetalers zal exponentieel hogere zorgkosten moeten dragen, tenzij de groeiende groep gepensioneerden drastisch wil/kan interen op haar vermogen. In de VS bedragen de toekomstige zorgverplichtingen een veelvoud van de schulden. Dekkingstekorten bij Nederlandse pensioenfondsen baren ons (terecht) zorgen, waarbij de situatie in veel andere landen veel ernstiger is. De kwaliteit van de balansen van banken, ook die van centrale banken, is zorgelijk. Veel banken bekijken angstvallig de aanhoudende zwakte in vastgoed.